均线发散 原油两天一涨一跌，重仓隔夜为何难扛跳空风险？|期货|外盘|止损

伊朗在没有满足相关条件的时候不会进行谈判，原油价格随即冲高；9月25日，美伊又被曝出讨论分阶段协议，油价迅速回落。两天之内WTI从96美元以上跌至92美元附近，并且盘中振幅超过10%，SC原油9月24日单日上涨6.96%，第二天又跟着外盘回落。

行情中，真正难以承受的不是判断错误的方向，而是重仓持仓过夜之后价格直接跳过止损位。9月23日伊朗最高国家安全委员会秘书认为如果美国不满足有关条件的话，则伊朗不会重新开放霍尔木兹海峡也不会进行谈判。

消息出现之后，WTI最高冲到96.78美元。之前如果有交易者认为地缘冲突还会继续推高油价，选择重仓做多并持仓过夜，第二天面对的却可能不是预期中的平稳上涨，而是价格快速反转。

变化在9月25日发生。有关美伊的分阶段协议已经曝光，伊朗希望将海峡过境费的要求从主协议中移除，从而引起市场预期的变化，导致油价直接跳空低开，在WTI回落至92美元附近时结束。

地缘冲突本身并没有因此消失，但是短期内的预期差已经可以改变价格的方向了。对于长期的方向而言，即便最后的结果是正确的，也不能保证重仓账户能撑到预期兑现为止。

SC原油波动比较直观。9月24日SC原油一天上涨6.96%，第二天又跟着外盘回落。两天价格一涨一跌，表面上是消息推动下的市场反应，在账户上却会受到保证金、浮动盈亏和强平线的影响而发生变化。

重仓做多者在回落时会遭受重大亏损，9月23日重仓做空者，则会在当日收盘前被迫离场。期货和股票的主要区别在于杠杆。股票一般没有保证金杠杆，在价格跌停的时候，单日跌幅通常受到涨跌幅的限制；

期货会利用保证金交易来扩大持仓规模，一般情况下杠杆水平为10倍左右。标价出现3%的不利跳动时，账户资金受到的影响可以接近30%，反向跳空达到5%的时候，本金可能会减半。

实际结果还会受合约、保证金比例、交易规则的影响，但是杠杆会将标价变化放大到账户层面。跳空发生的时候，止损单不能按照预定的价格成交。

止损单一般只有在价格达到某一个点之后才会被触发，跳空则是开盘直接就超过止损价位，在市场重新可以交易的时候，成交的价格就已经离开原来的止损位了。

原来的止损位，在这种情况下只能尽可能地控制正常的波动带来的损失，而不能保证完全阻挡突发消息所造成的缺口。因此重仓隔夜的风险不但是晚上可能会跌，更是持仓者无法掌控隔夜期间价格的变化。

白天对行情做再多的研究，也可能会因为半夜里突然传来的消息而被打断。价格第一次跳过了止损位，账户第一次触及到了保证金不足或者强平条件的时候，在市场再回到原先判断的方向上已经同被迫离场的交易者无关。

机构也会有隔夜仓位，但是不会将所有的资金都投入一个方向上。专业的交易员一般会将隔夜仓位控制在可以接受的资金范围内，并保留保证金来应对跳空；

部分机构还会用期权或者反向仓位做对冲，或者是收盘前减仓来缩小风险敞口。止损还必须设置，它在正常的波动中也是有效的，并且是仓位管理更前置的防线。

仓位较轻的时候，突然出现跳空不会对账户造成根本的影响；仓位过大时，再精确的止损也很难抵挡开盘缺口。事件风险也会改变隔夜交易的条件。美联储讲话、非农数据、OPEC会议以及地缘局势突发变化，都可能提高价格跳空的概率。

事件越是集中，交易者就越要预先确定自己所持的仓位能不能承受突发性的价格波动。现实中，散户在大事件之前会增大仓位，在消息窗口里将消息当作投资机会来操作，并且账户承担的是无法事先预估的价格差额。

期货不是完全不能隔夜，但是必须同时满足三个条件：仓位轻到即使出现一次5%左右的反向跳空，账户也不会伤筋动骨；重仓持有时，能够通过期权或者反向仓位把最大损失控制在可承受范围内；

正常的交易当中还会设置止损；清楚当晚有没有重要的数据、会议或者地缘事件。四个条件缺少任何一个，隔夜持仓就会更加接近于押注运气，而不是在管理风险上做文章。原油这两天的走势把问题抛给了账户，在方向判断之后才需要考虑仓位是否能够支撑住中间波动的决定因素是不是交易者能否等到判断兑现的问题。

市场由伊朗“不谈判”转为美伊讨论分阶段协议可以很快地发生转换均线发散，价格也可以在一天上涨之后迅速回落。重仓隔夜真正需要面对的不是哪一边最终正确，而是下一次跳空出现时账户是否还留在场内。